4月28日晚，中國天楹發(fā)布2024年年度報告。報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入56.67億元，較上年同期增長6.46%。實現(xiàn)歸母凈利潤2.799億元，較上年同期減少16.99%，此數(shù)據(jù)受之前海外稅收補繳事件的影響。

2024年10月，中國天楹公告其全資⼦公司 Firion 向⻄稅局補繳所得稅及滯納⾦合計約人民幣1.83 億元，并獲得西稅局確認不存在故意偷漏稅行為且已全部處理完畢。該筆補繳稅款全額計⼊ 2024 年度當期損益，對公司后續(xù)經(jīng)營不會產⽣不利影響。

若剔除該因素，報告期內，公司實現(xiàn)歸母凈利潤為4.63億元，同比增長37.41%，達到營收和凈利潤雙增長。中國天楹持續(xù)深化全產業(yè)鏈布局，向市場展現(xiàn)出一家環(huán)保新能源企業(yè)長期發(fā)展的堅定毅力和不斷創(chuàng)新的活力。

環(huán)保業(yè)務穩(wěn)中求進 多舉措降本增效

報告期內，公司的環(huán)保業(yè)務板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，持續(xù)發(fā)揮著業(yè)績“壓艙石”的作用。國內外垃圾焚燒發(fā)電項目已達20個，日處理規(guī)模合計達21,550噸，全年處理生活垃圾849萬噸，同比增長20%；上網(wǎng)電量21.97億度，同比增長15%。

中國天楹表示，這一成績得益于技術創(chuàng)新、精細化管理、組織改革和流程優(yōu)化等措施。公司采用“焚燒+”模式創(chuàng)新，將原來的熱電聯(lián)產、協(xié)同處置等模式升級為綜合能源供應中心,通過加大高利潤的蒸汽供應力度等措施使蒸汽銷售量達170萬噸，同比增長177.35%，毛利潤較上年度大幅增長1.93億元。同時實現(xiàn)銷售與管理費用顯著下降，提升公司的盈利能力。

值得關注的是，公司的國際化布局成效顯著，海外垃圾焚燒發(fā)電項目逐步增加，境外 EPC客戶進⼀步拓展，建設業(yè)務板塊利潤穩(wěn)步增長。越南河內項目作為“一帶一路”標桿工程穩(wěn)定運營，日處理垃圾超4000噸；新加坡、越南富壽等項目加速建設，疊加環(huán)保裝備出口至法國、印度、馬爾代夫等國，彰顯了中國天楹強大的技術輸出能力。

行業(yè)分析人士指出，隨著國內垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)從規(guī)模擴張轉向質量提升，中國天楹憑借全產業(yè)鏈協(xié)同和國際化先發(fā)優(yōu)勢，有望在行業(yè)集中度提升過程中進一步鞏固龍頭地位。

一體化項目加速建設 新能源綠色生態(tài)展現(xiàn)

在“雙碳”目標引領下，中國天楹的新能源業(yè)務成為第二增長曲線。公司重點推進風光儲氫氨醇一體化項目，打造綠電-綠氫-綠氨/醇全產業(yè)鏈。

公司黑龍江安達項目一期、吉林遼源項目一期均在加速建設中，生物質余熱利用與綠碳制備項目也在同步推進。東北產業(yè)集群已經(jīng)形成。

縱觀國際，歐盟在2019年“綠色新政”(European Green Deal)中首次提出歐盟碳邊境調節(jié)機制(CBAM)構想，作為實現(xiàn)“2050碳中和”目標的關鍵措施，并在2026年全面實施，進口商均需購買CBAM證書。這一政策的推行，倒逼企業(yè)投資低碳技術，而率先滿足歐盟碳標準的企業(yè)就具備了先發(fā)優(yōu)勢。

年報顯示，中國天楹子公司獲得了ISCC EU國際認證，為綠氫衍生物進入歐盟市場掃清壁壘。公司預計未來兩年風光儲氫氨醇一體化項目將加速從示范走向規(guī)模化商業(yè)應用，成為推動新能源消納和工業(yè)深度脫碳的重要路徑，未來有望受益于歐盟碳邊境稅(CBAM)政策紅利。

盡管新能源業(yè)務短期尚未貢獻顯著利潤，但國盛證券研報認為，此類一體化項目兼具“能源消納+工業(yè)脫碳”雙重價值，隨著2025年建設進度加快，規(guī)模效應釋放后將成為利潤增長的重要引擎。

短期承壓不改長期價值 雙輪驅動錨定高質量發(fā)展

中國天楹同時披露了2025年第一季度報告，公司實現(xiàn)營收12.06億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.06 億元，兩者同比均有所下降。

針對下降原因，記者了解到，一是根據(jù)客戶建造進度要求備貨交付，公司未在本期交付確認收入，導致建造收入和毛利潤下降。二是公司大力發(fā)展新能源產業(yè)，建設初期資金需求較大，造成財務費用的增加。

但值得注意的是，公司現(xiàn)金流健康，2024年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達6.55億元，主業(yè)造血能力穩(wěn)健。同時股東回報增強，2024年分紅比例達凈利潤30%，公司部分董事、監(jiān)事、高級管理人員和核心人員增持超5800萬元，傳遞了發(fā)展信心。

中國天楹告訴記者，未來將繼續(xù)深耕環(huán)保業(yè)務，拓展“垃圾焚燒+IDC”等新模式，推動海外環(huán)衛(wèi)服務前移。新能源放量，加快一體化項目建設，若明年能夠順利投產，公司有望通過出售綠色氫氨醇產品持續(xù)獲得可觀收入。資本與產業(yè)協(xié)同，利用上市公司平臺優(yōu)勢，優(yōu)化融資結構，支撐項目擴張。以技術為矛、資本為盾，構建起橫跨環(huán)保與新能源的產業(yè)生態(tài)。

華泰證券分析指出，公司“環(huán)保穩(wěn)現(xiàn)金流+新能源拓空間”的商業(yè)模式，在當前政策環(huán)境下具備較強可持續(xù)性，未來發(fā)展值得期待。