通化東寶（股票代碼：600867.SH）于7月14日發布2025年半年度業績預盈公告，公司預計上半年實現歸母凈利潤2.17億元，與上年同期相比，扭虧為盈，扣非歸母凈利潤約為2.20億元。對于本期業績預盈的原因，通化東寶表示，主要系公司三代胰島素產品銷量增長顯著，帶動國內銷售收入較上期大幅增長。此外，公司國際化戰略成效顯著，出口收入增長明顯。

市場分析人士稱，這一業績反轉背后折射出的是集采政策紅利釋放、產品結構優化升級與國際化戰略加速推進的多重積極信號。

作為國內胰島素領域的龍頭企業，通化東寶在 2024 年 4 月的國家胰島素集采續標中采取 "以價換量" 策略，全系列產品均以 A 類中選，其中甘精胰島素和預混門冬胰島素兩款最主要的三代胰島素更是以 A1 類中標。這一優秀的中選結果為公司鎖定了未來三年每年約 4500 萬支的協議采購量，較首次集采增長73%，為業績復蘇提供了堅實保障。

得益于本次胰島素集采的落地，通化東寶在醫院準入方面獲得顯著進展，尤其是三代胰島素，市場準入的突破直接轉化為銷量的快速增長：2025年上半年，公司三代胰島素銷量同比增幅超 200%，收入占比進一步提高，產品結構實現從以往二代為主向二代三代均衡的良性發展，彰顯出公司新一輪集采戰略的成效，成功通過本次集采實現在三代胰島素領域的迅猛發展。

值得注意的是，本次半年報預盈的主要原因還提到了公司國際化戰略成效顯著，出口收入增長明顯。可見通化東寶延續了2024年國際收入的良好態勢。與此同時，公司今年以來在產品海外注冊和申報取得了多項積極進展：胰島素在烏茲別克斯坦和尼加拉瓜成功獲批上市，利拉魯肽注射液獲哥倫比亞GMP證書并接受了埃及GMP現場審計。

在產品研發上，通化東寶穩步推進各條管線。報告期內，XO/URAT1雙靶點抑制劑（THDBH151片）IIa期臨床試驗結果達到主要終點目標；德谷胰島素利拉魯肽注射液完成III期臨床試驗首例受試者給藥；GLP-1/GIP雙靶點受體激動劑（注射用THDBH120）獲得降糖和減重Ib期臨床試驗積極的頂線結果，減重適應癥II期臨床試驗完成首例受試者給藥；痛風化學口服藥物依托考昔片獲得上市許可。此外，通化東寶在報告期內與上�？档氯R和東富龍集團分別簽署戰略協議，在業務領域深度協作，以實現產業上的優勢互補和資源協同。

從 2024 年的業績短期承壓到 2025 年的持續恢復，通化東寶印證了 "戰略定力決定發展高度" 的商業邏輯。通過集采政策下的精準布局、GLP-1 領域的差異化創新與全球化戰略的穩步推進，公司已構建起 "胰島素穩基本盤、國際化開新局、創新研發拓增量" 的三維增長模型。未來，隨著德谷胰島素利拉魯肽復方制劑、司美格魯肽等重磅產品進入兌現階段，海外市場持續取得突破，通化東寶有望在 2025-2027 年迎來新一輪業績增長期。